作為資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，并購重組在促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)融合發(fā)展、生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮著重要作用，是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。新“國九條”提出，要加大并購重組改革力度，活躍并購重組市場。為進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，證監(jiān)會又發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”）。為充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，深交所也持續(xù)推進(jìn)并購重組市場化改革，優(yōu)化重組審核監(jiān)管機(jī)制，為上市公司并購重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)。

以并購重組賦能增效，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)正向“新”而行、以“質(zhì)”求遠(yuǎn)。截至記者發(fā)稿，自開板以來，板塊內(nèi)上市公司共實施完成重大資產(chǎn)重組496單，交易金額合計5547.78億元，募集配套資金合計1306.05億元。

聚焦主業(yè)協(xié)同整合“再進(jìn)階”

開板十五年來，創(chuàng)業(yè)板公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級，不斷增強(qiáng)核心競爭力。

從交易類型看，產(chǎn)業(yè)整合型重組占比超七成，這些重組項目或橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場占有率，或縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更好助力公司高質(zhì)量發(fā)展，提升投資價值，增強(qiáng)投資者獲得感；出清式出售資產(chǎn)及資產(chǎn)置換方案共25單，對化解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制、實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換發(fā)揮重要作用。另外，從標(biāo)的估值看，“養(yǎng)殼炒殼”“炒小炒差”現(xiàn)象大幅減少，重組標(biāo)的估值水平回歸至相對合理水平。

歷時18個月，交易金額高達(dá)174.39億元，中航電測收購成飛集團(tuán)成為深市試點(diǎn)注冊制以來交易金額最高、規(guī)模最大的重組項目，也是央國企借助并購重組調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、加強(qiáng)專業(yè)化整合、推進(jìn)核心資產(chǎn)證券化的典型案例。今年8月6日，中航電測發(fā)行股份收購成飛集團(tuán)100%股權(quán)獲證監(jiān)會同意注冊。根據(jù)中航電測公告，重組的實施工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

“對于上市公司來說，注冊制改革后對于發(fā)行定價、再融資、并購重組等多環(huán)節(jié)的進(jìn)一步優(yōu)化，使得公司在股權(quán)激勵、并購重組等方面可以充分利用金融工具?！边~瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，例如2021年，公司以5.32億歐元的價格收購HyTest海肽生物100%股權(quán)，實現(xiàn)在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控；2023年，公司現(xiàn)金收購德國DiaSys公司75%股權(quán)，通過DiaSys逐步導(dǎo)入和完善血球、生化、化學(xué)發(fā)光等海外體外診斷業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈平臺，加強(qiáng)海外本地化生產(chǎn)、倉儲、物流、服務(wù)等能力建設(shè)，為實現(xiàn)體外診斷業(yè)務(wù)的全面國際化奠定堅實的基礎(chǔ)。

此外，2024年1月，邁瑞醫(yī)療還通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)”的方式，以約66億元的自有資金完成對醫(yī)療器械細(xì)分龍頭上市公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)的收購，快速布局心血管領(lǐng)域細(xì)分賽道。收購?fù)瓿珊笫讉€報告期，邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療的歸母凈利潤增速分別為17.37%和33.09%，業(yè)績延續(xù)了快速增長態(tài)勢。

整體來看，隨著并購重組市場化改革的不斷深入，創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組活動更加注重高質(zhì)量發(fā)展，重組交易雙方博弈更為充分務(wù)實，重組方案進(jìn)一步回歸成熟和理性，盲目跨界并購、蹭熱點(diǎn)炒作等亂象得到較大程度修正。

資源要素聚向新質(zhì)生產(chǎn)力

堅守板塊定位，創(chuàng)業(yè)板突出“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”特色，把支持科技高水平自立自強(qiáng)擺在突出位置，著力支持企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，在新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)和新能源等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯。綜合開板以來實施完成的并購重組交易情況來看，行業(yè)分布方面，超五成標(biāo)的屬于制造業(yè)，且以電子、醫(yī)藥生物、計算機(jī)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等高端制造業(yè)為主。注冊制改革后，28單發(fā)股類重組項目注冊生效，超七成標(biāo)的資產(chǎn)集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

十五年來，創(chuàng)業(yè)板公司充分發(fā)揮并購重組在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的重要作用，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平，培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)。如中際旭創(chuàng)收購高速光模塊制造商蘇州旭創(chuàng)，將業(yè)務(wù)重心從電機(jī)繞組制造設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)移到通信行業(yè)光模塊領(lǐng)域，成功研發(fā)400G光模塊產(chǎn)品，搶先布局5G商用市場，成為華為、中興、谷歌等國內(nèi)外知名互聯(lián)網(wǎng)廠商的數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。

聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司正推動更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，以自身的高質(zhì)量發(fā)展推動高水平科技自立自強(qiáng)，助力塑造高質(zhì)量發(fā)展新動能、新優(yōu)勢。

持續(xù)提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效

并購重組是推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)存量優(yōu)化、帶動增量發(fā)展的重要手段。不斷提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，交易所也在積極實踐。

2020年，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)并購重組注冊制，壓縮審核時限，優(yōu)化審核環(huán)節(jié)，規(guī)定發(fā)行股份購買資產(chǎn)和重組上市的審核時限分別為45日和3個月。對于符合小額快速條件的并購重組方案，受理后無問詢環(huán)節(jié)，直接出具審核報告。注冊制改革以來，創(chuàng)業(yè)板已有4家公司通過小額快速機(jī)制完成重組。其中，當(dāng)升科技重組項目從申請到注冊生效僅用時35天。今年4月，深交所又修訂了小額快速重組制度，創(chuàng)業(yè)板公司小額快速重組適用范圍進(jìn)一步放寬，交易所審核時限縮減至20個工作日。

持續(xù)推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債的試點(diǎn)運(yùn)行和業(yè)務(wù)流程電子化工作，規(guī)范定向可轉(zhuǎn)債健康發(fā)展，深交所也在為上市公司提供更加便捷高效的服務(wù)。

據(jù)悉，試點(diǎn)以來，7家創(chuàng)業(yè)板公司已通過發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債作為重組支付或配套融資工具，進(jìn)一步拓寬直接融資渠道。2023年11月，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》正式出臺，進(jìn)一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實施重組。近期，已有富樂德等公司籌劃收購資產(chǎn)時選擇定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具。

與此同時，深交所持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管審核分工安排，對符合條件的重組項目精簡審核流程、縮短審核注冊時限，將全部審核流程和審核資料通過官網(wǎng)向全市場公開。重組審核效率和審核透明度的持續(xù)提升，增強(qiáng)了市場各方改革獲得感，助力創(chuàng)新成長型企業(yè)駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)發(fā)展的快車道。

站在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立十五周年的新起跑線上，深交所表示，將深入貫徹黨的二十屆三中全會和中央政治局會議精神，貫徹落實新“國九條”決策部署，抓好落實“并購六條”，持續(xù)深化并購重組市場化改革，科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險的關(guān)系，緊緊圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的并購重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)，支持更多優(yōu)秀典型并購重組案例落地見效，引導(dǎo)更多資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)聚集，積極服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。